經(jīng)濟(jì)日報(bào)原標(biāo)題：保持流動性合理適度

　　【開欄的話】 新冠肺炎疫情發(fā)生以來，在黨中央、國務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，人民銀行果斷加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)利率下行，創(chuàng)新推出了多項(xiàng)直達(dá)政策支持工具，為實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)提供了有力支撐。近日召開的中共中央政治局會議指出，貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。這為下半年金融工作明確了重點(diǎn)、提出了要求。為此，經(jīng)濟(jì)日報(bào)特推出“創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具”系列評論，支持金融系統(tǒng)繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，敬請關(guān)注。

　　近日召開的中共中央政治局會議指出，貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。要保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降。要確保新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。這意味著要堅(jiān)持總量適度、合理增長的方向，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時(shí)注意把握好節(jié)奏，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)普惠型小微企業(yè)貸款、制造業(yè)中長期貸款大幅增長。

　　今年以來，面對突如其來的新冠肺炎疫情沖擊和復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外形勢，金融監(jiān)管部門果斷加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，及時(shí)創(chuàng)新貨幣政策工具，擴(kuò)總量、保供應(yīng)、促增長，保持流動性合理充裕，維護(hù)了金融市場穩(wěn)定。

　　比如，中國人民銀行在春節(jié)后開市前兩個(gè)交易日開展大規(guī)模逆回購操作，超預(yù)期地向市場投放了1.7萬億元流動性。再比如，上半年累計(jì)3次降低準(zhǔn)備金率，按照疫情防控應(yīng)急保供、支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)、保市場主體的需要，分階段、有梯度地提供3000億元、5000億元、1萬億元再貸款再貼現(xiàn)，擴(kuò)大大型銀行和政策性銀行信貸投放規(guī)模，支持?jǐn)U大公司信用債發(fā)行，保持了金融市場流動性合理充裕。

　　在特殊時(shí)期采取的特殊貨幣政策達(dá)到了預(yù)期效果。上半年，總量指標(biāo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速都明顯高于去年，全社會的流動性合理充裕。數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣（M2）同比增長11.1%，已連續(xù)4個(gè)月保持兩位數(shù)增長；上半年社會融資規(guī)模增量累計(jì)為20.83萬億元，比上年同期多6.22萬億元；上半年人民幣貸款增加12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。這三組數(shù)據(jù)均創(chuàng)下了近年來的新高。其中，M2增速更是創(chuàng)下近3年來的新高。

　　為了對沖疫情影響，在特殊時(shí)期采取的特殊貨幣政策力度前所未有。對此，有人擔(dān)心貨幣政策會不會“放水”。事實(shí)上，在特殊時(shí)期推出的特殊貨幣政策有其階段性特征，需要理性認(rèn)識。

　　在疫情防控關(guān)鍵時(shí)期，一系列特殊貨幣政策舉措傳遞了人民銀行呵護(hù)市場的積極信號，穩(wěn)定了市場預(yù)期，提振了市場信心，金融市場在短暫波動后迅速趨于穩(wěn)定。這些措施也正體現(xiàn)了貨幣政策靈活適度的調(diào)控方向，得到了國內(nèi)外各方面的充分肯定和積極評價(jià)。

　　支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)不意味著要“大水漫灌”。面對疫情沖擊，部分經(jīng)濟(jì)體曾一度面臨流動性匱乏、金融市場恐慌性“踩踏”等狀況，不得不采取超強(qiáng)力度、超常規(guī)貨幣政策。中國金融市場雖然同樣受到了沖擊，但整體運(yùn)行平穩(wěn)，并未出現(xiàn)恐慌性失靈現(xiàn)象，在上半年經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)正情況下，下半年“大水漫灌”也不是選項(xiàng)。

　　下半年，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健，并更加強(qiáng)調(diào)“適度”。信貸投放要與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏相匹配，實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”中小微企業(yè)。金融系統(tǒng)將繼續(xù)做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六保”任務(wù)，加大對穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持，M2和社會融資規(guī)模將保持平穩(wěn)增長。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 作者：姚進(jìn)）